Espera-se que o Banco do Canadá entregue mais uma alta exagerada da taxa de juros na próxima semana, elevando sua taxa básica para um território restritivo pela primeira vez em duas décadas, mas as apostas estão divididas sobre se um a pausa se seguirá.
O governador do BoC, Tiff Macklem, deixou claro que o banco central está focado em chegar “ao topo ou ligeiramente acima” da taxa neutra, a faixa de 2% a 3%, onde a política monetária não estimula nem pesa sobre a economia. A faixa neutra diminuiu nos últimos 20 anos.
Isso deve acontecer em 7 de setembro, com os mercados monetários inclinando-se para uma alta de 75 pontos-base, o que levaria a taxa básica para 3,25%. Esse seria o quarto aumento de juros superdimensionado este ano, limitando 300 pontos-base de aperto desde março.
Alguns economistas preveem que o banco central canadense pode sinalizar uma pausa após sua alta antecipada na próxima semana, especialmente após a divulgação na quarta-feira de dados do PIB que sugeriram que a economia pode estar esfriando mais rápido do que o esperado.
“Tendo aumentos de taxas antecipados, o Banco do Canadá pode querer pausar seu ciclo de alta, permitindo que a economia tenha tempo de recuperar o atraso”, disse Taylor Schleich, diretor de economia e estratégia do National Bank Financial. Schleich espera um aumento de 75 pontos básicos em 7 de setembro.
“A partir daí, achamos que se torna uma mensagem de dependência de dados”, disse ele, observando que os dados de inflação e emprego superam o PIB em termos de importância para o banco central.
A inflação canadense esfriou em julho para uma taxa anual de 7,6%, de 8,1% em junho, mas permanece muito acima da meta de 2% do banco central, enquanto a taxa de desemprego está em uma baixa recorde de 4,9%.
Com as pressões de preços subjacentes ainda aquecendo, os mercados monetários estão apostando em dois aumentos de 0,25 ponto percentual após setembro, o que elevaria a taxa básica para 3,75% até o final deste ano.
Já enfrentando críticas por responder muito lentamente quando a inflação começou a decolar no ano passado, o banco central pode estar inclinado a adotar uma postura mais restritiva.
“O Banco do Canadá está tentando defender sua credibilidade como alvo da inflação”, disse Andrew Kelvin, estrategista-chefe do Canadá da TD Securities. “Ficar aquém das expectativas do mercado levantaria questões desconfortáveis em torno do compromisso do BoC com a meta de inflação.”
Ainda assim, ele vê a chamada do mercado de uma taxa básica de juros de 3,75% como muito íngreme, esperando que, em vez disso, atinja um pico cíclico de 3,50% em outubro.
Outros economistas não descartam surpresas. Doug Porter, economista-chefe da BMO Capital Markets, observou que os gastos nominais estão “avançados” em sua taxa mais rápida – fora o salto inicial da pandemia de coronavírus – desde 1981.
“Agora esperamos uma alta de 75 pb na próxima semana, com uma chance externa de um movimento maior (como a surpresa de 100 pb em julho)”, disse Porter em nota.
Em última análise, a inflação será o fator decisivo.
“No final das contas, o mandato é de 2% de inflação. Se isso não continuar moderado, não haverá escolha a não ser manter as coisas restritivas e continuar subindo”, disse Schleich, do National Bank Financial.
-Fonte: Reuters