Os bancos centrais dos Estados Unidos abrirão nesta terça-feira sua primeira reunião do ano já em amplo acordo de que precisam aumentar as taxas de juros em breve, provavelmente em março, para desacelerar a economia.
Eles provavelmente não ouvirão um pio sobre isso da Casa Branca.
O silêncio marca uma forte reversão para o Federal Reserve e seu presidente, Jerome Powell. Seus quatro aumentos nas taxas de juros em 2018 atraíram fortes críticas do presidente Donald Trump, que acabara de instalar Powell no topo do Fed e sentiu que minavam os próprios esforços de Trump para impulsionar o crescimento econômico. Trump fez uma campanha de pressão pública para detê-los.
O presidente Joe Biden, por outro lado, endossou o que o Fed sinalizou como pelo menos três aumentos nas taxas de juros este ano e um rápido encolhimento de seu balanço de quase US$ 9 trilhões para aumentar ainda mais os custos de empréstimos. Na semana passada, Biden chamou a reformulação da política de Powell de “apropriada” e enfatizou que a decisão de fazê-lo cabia ao Fed.
Então por que a diferença? Deixando de lado os estilos presidenciais, tudo se resume a uma coisa: inflação.
No mandato de quatro anos de Trump, os preços ao consumidor subiram principalmente em torno de 2% ao ano e nunca mais do que 3%. Só no primeiro ano de Biden, eles dispararam 7%, já que a demanda por tudo, de carros a hambúrgueres, ultrapassou em muito a capacidade da economia de atendê-la.
“Biden entende que o desempenho do Fed influenciará o curso da economia e, assim, ajudará a moldar a sorte eleitoral dele e dos democratas”, disse Sarah Binder, da Universidade George Washington, autora de um livro de 2017 sobre governança do Fed.
APROVAÇÃO DE MERGULHO
Os preços mais altos estão consumindo os contracheques e superando o forte crescimento salarial, à medida que as empresas tentam atrair os trabalhadores após paralisações e deslocamentos pandêmicos.
Eles também estão afundando os índices de aprovação de Biden e geraram comparações com a década de 1970, quando o presidente Gerald Ford tentou forçar as empresas a manter a linha de preços e seu sucessor Jimmy Carter nomeou um falcão da inflação – Paul Volcker – para finalmente acabar com a espiral ascendente.
Portanto, longe de combater o pivô do Fed para uma política mais rígida, Biden está de fato apostando nisso.
Se as coisas derem certo, o aumento das taxas do Fed dos atuais níveis próximos de zero desacelerará a demanda, tornando mais caro tomar empréstimos e moderando os impulsos de gastos entre consumidores e empresas.
Powell diz que a economia é forte o suficiente https://www.reuters.com/article/usa-fed-powell-idCNL1N2TR1FJ para lidar com isso e, de fato, não será capaz de crescer em todo o seu potencial se a inflação permanecer alta por muito tempo e se enraíza na psicologia empresarial e doméstica.
Ele também espera ajuda em áreas que não pode controlar – cadeias de suprimentos e a pandemia. Se as cadeias de suprimentos forem desembaraçadas, as empresas poderão obter peças e materiais necessários com mais facilidade, reduzindo a pressão de alta dos preços. E se a pandemia diminuir, mais trabalhadores que ficaram fora do mercado de trabalho por causa de problemas de saúde ou encargos com crianças podem retornar, reduzindo a pressão salarial para cima.
Mas ao apoiar Powell, Biden também arrisca uma mistura potencialmente tóxica – um Fed que está apertando a política assim como a ajuda do governo que reforçou a demanda no ano passado cai e as cadeias de suprimentos que permanecem emaranhadas. As tensões na fronteira russo-ucrânia podem aumentar a incerteza.
E isso pode significar um cenário em que o Fed acaba apertando a política mais do que a economia pode tolerar.
CREDIBILIDADE ALIMENTADA NA LINHA
Biden, que renomeou Powell para um segundo mandato a partir do próximo mês, está apostando que Powell vai conseguir, aumentando as taxas com rapidez suficiente para evitar que a inflação se consolide, mas não tão rápido a ponto de paralisar o crescimento econômico.
“Se não houver ‘aterrissagem suave’, uma recessão colocaria Biden em perigo eleitoral ainda maior”, disse Binder.
Enquanto isso, Biden e a secretária do Tesouro, Janet Yellen, estão tentando ressuscitar seus planos de gastos parados com o objetivo de reduzir o custo dos cuidados infantis e permitir que mais pais trabalhadores voltem à força de trabalho, entre outras coisas. Eles também esperam consertar as cadeias de suprimentos falidas, culpadas por elevar os preços.
Ainda assim, não está claro se seus esforços serão recompensados, e se os lentos aumentos das taxas que o Fed sinalizou até agora serão suficientes para conter a inflação.
“Se o (Fed) quiser ser um contribuinte mais ativo para reduzir a inflação – em vez de desempenhar um papel mais limitado e principalmente esperar que os efeitos dos desequilíbrios pandêmicos de oferta e demanda e estímulo fiscal desapareçam -, precisará fazer isso. suficiente para apertar materialmente as condições financeiras”, escreveram economistas do Goldman Sachs no início deste mês.
Isso, eles escreveram, pode significar quatro ou mais aumentos de juros este ano.
Haverá mais dois meses de dados de inflação antes da reunião de março do Fed, o suficiente para mostrar se está esfriando por conta própria, já que os formuladores de políticas previram repetidamente, mas erroneamente, que isso aconteceria no ano passado.
Se a inflação continuar quente, o Fed pode não apenas precisar fazer mais aumentos nas taxas, mas pode precisar entregá-los mais cedo, escreveu Tim Duy, da SGH Macro Advisors.
“Este é especialmente o caso devido aos crescentes custos políticos da inflação”, disse Duy, observando que o risco político não é apenas para o governo Biden, mas também para o Fed Powell.
“Sua credibilidade com o público e no Capitólio exige que ele cumpra seu mandato” de 2% de inflação em média, escreveu Duy.
-Fonte: Yahoo Finance – Reuters