O declínio acentuado das ações dos Estados Unidos neste ano está afetando os retornos dos vendedores a descoberto, que estão a caminho de seu primeiro ganho anual desde 2018, graças em parte às apostas contra as ações da Tesla . Amazon.com e outras ações de crescimento megacap que levaram os mercados a subir por anos.
Os vendedores a descoberto – investidores que apostam em quedas no preço das ações de uma empresa – estão com US$ 303,7 bilhões em ganhos realizados e não realizados, um aumento de quatro vezes em comparação com 2018, seu último ano lucrativo, mostraram dados da empresa de análise S3 Partners. Isso representa um retorno de 31,2% sobre a média total de juros curtos de US$ 973,6 bilhões ao longo do ano, de acordo com a S3 Partners.
As apostas contra a fabricante de veículos elétricos Tesla lideram o grupo em termos de ganhos em dólares, com os investidores vendo US$ 15 bilhões em lucros realizados e não realizados em cerca de US$ 19,3 bilhões em ações vendidas a descoberto. As ações da montadora elétrica, cuja recuperação meteórica nos últimos anos queimou muitos investidores pessimistas, caíram cerca de 60% no acumulado do ano.
Outros grandes vencedores de curtas incluem Amazon, Meta Platforms , Apple Inc e a vendedora de carros usados Carvana Co , mostraram dados do S3. O S&P 500 caiu quase 19% este ano e está a caminho de sua maior perda percentual anual desde 2008, depois que os aumentos de juros mais agressivos do Federal Reserve em décadas acabaram com o apetite pelo risco.
Este ano “foi mais fácil para vender porque o ambiente econômico parecia um vento contrário para todo o mercado, em vez do vento favorável visto nos anos anteriores”, disse Moez Kassam, gerente de portfólio da empresa de fundos de hedge long-short Anson Funds, que administra cerca de US$ 1,7 bilhões e registrou um ganho de 4,9% até novembro. “Os shorts têm sido impossíveis por anos”, disse ele.
Entre as principais posições do fundo estavam as apostas contra a empresa de biotecnologia Novavax Inc, que caiu mais de 90% no acumulado do ano, e a fabricante de veículos elétricos Rivian Automotive Inc , cerca de 80%.
O gerente de portfólio da Stanphyl Capital, Mark Spiegel, que está vendido na Tesla “constantemente, em tamanhos variados” desde 2014, disse que uma aposta contra a Tesla foi a posição vendida individual mais lucrativa de seu fundo neste ano. O fundo de $ 18 milhões aumentou cerca de 60% em 2022. As ações da Tesla aumentaram 1.271% desde 2014.
Embora as taxas de juros mais altas tenham punido as ações de crescimento, alguns investidores acreditam que a compra do Twitter pelo CEO da Tesla, Elon Musk, está desviando seu tempo administrando a empresa de carros elétricos. As vendas de ações da Tesla de Musk também pesaram sobre as ações, e os investidores estão atentos a sinais de que a demanda do consumidor por veículos elétricos está esfriando.
Spiegel manteve suas apostas pessimistas contra a Tesla, acreditando que a ação ainda tem um longo caminho a percorrer antes de atingir um preço justo.
Os últimos anos não foram gentis com os investidores pessimistas. Os shorts perderam US$ 142,4 bilhões em 2021, um ano em que grandes altas nas chamadas ações de memes, como a GameStop, prejudicaram várias empresas que apostaram contra a GameStop e empresas semelhantes. Eles sofreram um golpe de US$ 241,7 bilhões em 2020, quando o Fed cortou as taxas para mínimos históricos em resposta à pandemia do COVID-19, provocando uma alta maciça nos mercados.
Nem todas as estratégias curtas funcionaram este ano. Os fundos de hedge long-short, que apostam na alta ou queda dos preços das ações, registraram uma perda de 9,7% até novembro, de acordo com o provedor de dados HFR.
As oscilações do mercado provocadas por dados econômicos e decisões do Fed muitas vezes enganaram os investidores e alimentaram movimentos rígidos nos preços dos ativos, tornando mais difícil a seleção de ações individuais, disseram operadores.
“É um ambiente muito difícil porque as correlações (entre ações) são altas”, disse Venu Krishna, chefe de estratégia de ações dos Estados Unidos do Barclays em Nova York.
Ao mesmo tempo, ações de energia como Exxon Mobil Corp , Occidental Petroleum Corp , Chevron Corp e Marathon Petroleum obtiveram grandes ganhos após um aumento na energia preços, ferindo aqueles que apostam contra eles.
Charles Lemonides, gerente de portfólio do fundo de hedge ValueWorks LLC, de US$ 226 bilhões, acredita que uma política monetária restritiva pesará sobre o apetite por risco no ano que vem. Seu fundo agora tem seu maior nível de posicionamento geral vendido.
“É muito menos provável que voltemos ao tipo de entusiasmo perigoso por parte dos investidores por ações como a Tesla, que levou os vendedores a descoberto para a limpeza nos últimos anos”, disse ele.
As empresas contra as quais Lemonides está apostando incluem o fornecedor de componentes de aeronaves Transdigm Group , cujas ações subiram 1,45% no acumulado do ano, e a empresa de semicondutores Broadcom , cujas ações caíram quase 16%.
“Há um monte de empresas por aí… que têm uma quantidade significativa de dívidas, mas os investidores de capital as estão percebendo como à prova de balas no momento”, disse ele.
-Fonte: Reuters