As sanções ocidentais devastaram a economia da Rússia desde o início da guerra na Ucrânia e, por um tempo, o rublo também foi duramente atingido, perdendo cerca de 20% de seu valor nas primeiras semanas após a invasão.
Desde então, a moeda se recuperou em grande parte , praticamente desfazendo as perdas que sofreu como resultado da guerra e das sanções subsequentes. A valorização surpreendeu os especialistas que previam que o rublo continuaria caindo , salvo um cessar-fogo na Ucrânia.
Afinal, a economia russa deve contrair até 15% este ano, de acordo com o Instituto de Finanças Internacionais . As agências de classificação de risco também rebaixaram a dívida russa para o status de lixo , argumentando que o país pode estar caminhando para um calote ” iminente “. Esse tipo de pessimismo deveria, em circunstâncias normais, levar a uma desvalorização da moeda – mas o rublo provou ser resistente.
O secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken , disse ao programa “Meet the Press” da NBC no domingo que a “manipulação” russa foi a principal causa da recente recuperação do rublo depois que o governo russo restringiu seus cidadãos de transferir dinheiro para o exterior.
“As pessoas estão sendo impedidas de descarregar rublos. Isso está aumentando artificialmente o valor. Isso não é sustentável. Então, acho que você verá essa mudança”, disse Blinken, acrescentando que está trabalhando todos os dias para endurecer as sanções e fechar brechas que permitiram que o rublo se valorizasse.
Desde aumentar sua taxa de juros de referência até forçar os exportadores a trocar 80% de suas receitas em moeda estrangeira por rublos, o banco central da Rússia fez todo o possível para sustentar o valor dos rublos desde o início da invasão da Ucrânia, mas é mais do que apenas manipulação que está apoiando o valor da moeda.
Tudo se resume a petróleo e gás natural
Uma das táticas mais poderosas que a Rússia usou para sustentar sua moeda é exigir o pagamento das exportações de petróleo e gás em rublos.
Enquanto muitos líderes europeus recusaram o pedido e continuam pagando em euros ou dólares, outros países estão ansiosos para devorar as exportações russas de energia com desconto. A Índia, por exemplo, aumentou drasticamente suas importações de petróleo russo.
“A segurança energética [vem] primeiro. Se o combustível está disponível com desconto, por que não deveríamos comprá-lo?” O ministro das Finanças da Índia, Nirmala Sitharaman, disse em um Evento da CNBC na sexta-feira. “Começamos a comprar… [e] recebemos um grande número de barris. Isso vai continuar.”
Dr. Alexander Mihailov, professor associado de economia da Universidade de Reading, no Reino Unido, disse à Fortune que os políticos deveriam ouvir os economistas e parar imediatamente de importar commodities russas. Se o fizerem, ele argumenta que o rublo perderia rapidamente valor, levando a efeitos devastadores na economia russa.
Mas cortar as importações de energia da Rússia é mais fácil dizer do que fazer. A Rússia foi o maior exportador de gás natural do mundo em 2021 e o segundo maior exportador de petróleo bruto, de acordo com a Agência de Informação de Energia dos EUA. E o país oferece cerca de 40% do gás natural da Europa.
Esses fluxos não podem ser interrompidos da noite para o dia, o que significa que o rublo continuará sendo suportado pelas vendas de petróleo e gás no futuro próximo. Somente este ano, a Rússia deve receber colossais US$ 321 bilhões de suas exportações de energia,
Um “padrão ouro” russo de curta duração
Em 25 de março, a Rússia também começou a compra de ouro de bancos a um preço fixo de 5.000 rublos (aproximadamente US$ 61) por 1 grama.
Mihailov disse que a medida efetivamente criou uma taxa de câmbio baseada em ouro de 81 rublos para US$ 1 e ajudou a sustentar a moeda por um tempo. Que ele saiba, o movimento também representou a primeira vez que a moeda de um país foi expressa em “paridade de ouro” desde que a Suíça decidiu pôr fim a uma política semelhante em 1999.
“Acho que a ligação entre o rublo e o ouro visa transferir força e credibilidade do ouro, que é um símbolo de estabilidade”, disse Mihailov. “As pessoas ainda têm essa nostalgia do padrão-ouro… elas percebem que o dinheiro está ligado ao ouro, então não pode inflar.”
Mihailov observou que o problema para a Rússia, se decretar a “paridade do ouro”, é que também será forçada a trocar rublos por ouro ao preço de 5.000 rublos por 1 grama. Se fizer isso, pode acabar em uma situação difícil, onde os investidores correm para retirar ouro do banco central, levando a uma desestabilização extrema no sistema financeiro do país.
Talvez por isso, a Rússia em seu movimento para comprar ouro a uma taxa fixa na quinta-feira, citando uma “mudança significativa nas condições do mercado”.
Controles de capitais e um mercado ilíquido
Finalmente, em resposta às sanções ocidentais, a Rússia impôs restrições ao movimento de fundos para países “hostis”, proibiu a venda de ações russas por investidores estrangeiros e impediu os cidadãos de trocar rublos por moedas estrangeiras.
Esses rígidos controles de capital deixaram os especialistas céticos sobre a capacidade dos mercados de câmbio de precificar efetivamente o rublo, especialmente porque não há mais um volume significativo de negociações de câmbio.
“É um nível completamente artificial e, portanto, muito pouco crédito deve ser dado a ele”, Cristian Maggio, chefe de estratégia de portfólio do Banco do Domínio de Toronto em Londres, disse a Bloomberg na quinta feira. “Quase ninguém pode negociar o rublo e aqueles que realmente o fazem, negociam em níveis muito diferentes do que as telas relatam.”
Os controles de capital russos levaram os volumes de negociação a cair para o nível mais baixo em mais de uma década, Bloomberg informou.
Aaron Schwartzbaum, membro do Foreign Policy Research Institute, um think tank apartidário sediado na Filadélfia, apontou para a rápida queda nos volumes de negociação do rublo em um tweet argumentando na semana passada, “a taxa do rublo para o dólar não é um indicador confiável de como as sanções estão impactando a Rússia”.
-Fonte: Fortune