BCE adere à saída gradual do estímulo à medida que as apostas nas caminhadas aumentam
O Banco Central Europeu renovou sua promessa de retirar o estímulo à pandemia apenas gradualmente, mesmo depois que uma leitura recorde de inflação alimentou as expectativas do mercado de uma primeira alta de juros em mais de uma década neste ano.
Um dia depois que os dados mostraram os maiores ganhos de preços da área do euro já registrados – desafiando as previsões de um ritmo mais lento – o Conselho do BCE reiterou na quinta-feira que desacelerará a compra de títulos ao longo de 2022 e encerrará totalmente as compras de ativos antes de aumentar os custos dos empréstimos.
Afirmar o plano ressalta a crescente divergência com o aperto mais agressivo da política monetária em andamento nos EUA e no Reino Unido as autoridades buscavam um aumento ainda maior.
A posição do BCE também sinaliza que os formuladores de políticas em Frankfurt estão mantendo suas armas na redução da inflação elevada assim que os custos de energia e os problemas na cadeia de suprimentos diminuirem. Os preços subiram 5,1% no mês passado – mais que o dobro da meta de 2%.
Embora a presidente Christine Lagarde insista que um aumento de juros é improvável este ano, os mercados monetários estão cada vez mais céticos. Eles prevêem um aumento de 10 pontos-base do BCE até setembro e na quarta-feira adiantou brevemente para julho. Eles agora veem quase 30 pontos-base de aperto até o final do ano. O euro caiu e os títulos alemães reduziram as perdas após a decisão.
O foco para os investidores será se Lagarde revela algum sinal de hawkish em sua coletiva de imprensa às 14h30 em Frankfurt.
O que diz a Bloomberg Economics…
“Os participantes do mercado provavelmente se concentrarão em fevereiro na avaliação de risco do Conselho do BCE, com a linguagem sobre inflação atraindo mais atenção.”
–David Powell, economista sênior da área do euro. Para React completo, clique aqui
Uma questão-chave para o chefe do BCE é como as últimas projeções da instituição se posicionam à luz do choque de dados desta semana. Apenas dois meses atrás, as autoridades previram que a inflação voltaria a 1,8% em 2023 e 2024.
Qualquer revisão para cima pode significar que as condições para um aumento da taxa estão próximas de serem cumpridas e pode forçar os formuladores de políticas a repensar seus planos. Novas projeções do BCE estão previstas para março.
Lagarde precisará encontrar um equilíbrio delicado entre manter as expectativas do mercado afastadas e evitar promessas que talvez precisem ser desfeitas mais tarde. Ela também precisará abordar as fontes de maior incerteza.
Infecções recordes por Covid-19 e escassez persistente de componentes de fabricação continuam a causar ventos contrários, enquanto uma escalada no impasse entre o Ocidente e a Rússia sobre a Ucrânia corre o risco de atrasar a recuperação e alimentar os preços se o fornecimento de energia for prejudicado.
A economia da zona do euro não está começando 2022 em uma base forte, expandindo apenas 0,3% no último trimestre do ano passado. Enquanto isso, a Alemanha está à beira de uma segunda recessão desde o início da pandemia, após uma contração surpreendentemente acentuada.
Na quinta-feira, os formuladores de políticas também tomaram as seguintes decisões:
- A taxa de depósito permanece em -0,5%
- As taxas de juros não subirão até que as projeções mostrem uma inflação sustentável em 2% e as pressões de preços subjacentes sejam consistentes com essa meta
- A APP será aumentada para 40 bilhões de euros/mês no segundo trimestre, 30 bilhões de euros/mês no terceiro trimestre e 20 bilhões de euros/mês a partir de outubro
- Condições especiais de empréstimos de longo prazo a bancos terminam em junho
-Fonte: Bloomberg