Todas as autoridades presentes na reunião de política monetária do Federal Reserve de 13 a 14 de dezembro concordaram que o banco central dos Estados Unidos deve desacelerar o ritmo de seus aumentos agressivos nas taxas de juros, permitindo-lhes continuar aumentando o custo do crédito para controlar a inflação, mas de forma gradual, destinada a limitar os riscos para o crescimento económico.
A ata da reunião, divulgada na quarta-feira, mostrou que os formuladores de políticas ainda estão focados em controlar o ritmo dos aumentos de preços que ameaçam esquentar mais do que o previsto, e preocupados com qualquer “percepção errônea” nos mercados financeiros de que seu compromisso com o combate à inflação está enfraquecendo.
Mas as autoridades também reconheceram que fizeram “progressos significativos” no ano passado ao aumentar os juros o suficiente para reduzir a inflação. Como resultado, o banco central agora precisava equilibrar sua luta contra o aumento dos preços com os riscos de desacelerar demais a economia e “potencialmente colocar os maiores encargos sobre os grupos mais vulneráveis” por meio de desemprego acima do necessário.
“A maioria dos participantes enfatizou a necessidade de manter a flexibilidade e a opcionalidade ao mudar a política para uma postura mais restritiva”, disse a ata, indicando que as autoridades podem estar preparadas para reduzir os aumentos de um quarto de ponto percentual a partir de 31 de janeiro a fevereiro. 1 reunião, mas também permaneceu aberto a uma taxa “terminal” ainda maior do que o previsto se a alta inflação persistir.
De fato, as atas valorizam a explicação de que a decisão de passar para aumentos menores de juros não deve ser interpretada pelos investidores ou pelo público em geral como um enfraquecimento do compromisso do Fed de trazer a inflação de volta à sua meta de 2%.
“Os participantes reafirmaram seu forte compromisso de retornar a inflação ao objetivo de 2% do Comitê (do Mercado Aberto Federal)”, disse a ata. “Vários participantes enfatizaram que seria importante comunicar claramente que uma desaceleração no ritmo de aumento das taxas não era uma indicação de qualquer enfraquecimento da determinação do Comitê de alcançar sua meta de estabilidade de preços.”
LUTA DE INFLAÇÃO MAIS LONGA
Os formuladores de políticas aprovaram um aumento da taxa de meio ponto percentual na reunião do mês passado, um retrocesso em relação aos aumentos de três quartos de ponto percentual usados durante grande parte de 2022.
“Nenhum participante antecipou que seria apropriado começar a reduzir a meta da taxa de fundos federais em 2023”, disse a ata.
Os mercados e alguns economistas, no entanto, ainda não desistiram da ideia de que o Fed fará exatamente isso antes do final do ano, reforçando o desafio de comunicação enfrentado pelo presidente do Fed, Jerome Powell, e seus colegas este ano.
“Nossa visão ainda é que a rápida redução da inflação, combinada com uma queda notável no crescimento do emprego, alterará o cenário de forma bastante dramática no primeiro semestre deste ano”, disse o economista-chefe da Capital Economics, Paul Ashworth, em nota após a leitura. foi publicado. “Depois de um aperto final de 50 (pontos básicos) no primeiro trimestre, levando a taxa dos fundos federais a um pico próximo a 5%, ainda esperamos que o Fed corte as taxas novamente antes do final deste ano.”
Os contratos futuros de taxas de juros também mostraram que os traders se apegaram amplamente às apostas de que o Fed elevará a meta de taxa de juros para pouco menos de 5% nos próximos meses e depois começará a cortá-la na segunda metade do ano.
As autoridades do Fed projetaram em dezembro que a taxa, atualmente na faixa de 4,25% a 4,50%, subiria para pouco mais de 5% até o final de 2023 e provavelmente permaneceria lá por algum tempo.
Por quanto tempo será necessária uma política monetária “restritiva” pode se tornar um tópico emergente de debate.
A perspectiva econômica dos EUA apresentada pela equipe do Fed na reunião do mês passado sugere que a batalha para reduzir os preços pode durar mais do que o previsto.
O crescimento econômico recente foi mais forte do que o esperado anteriormente, disse a equipe do Fed, e, como resultado, a produção econômica não deve desacelerar para um ritmo abaixo da tendência e o desemprego subir acima de sua “taxa natural” até “perto do final de 2024” – um ano depois do previsto.
O crescimento abaixo da tendência e o desemprego acima da taxa natural são considerados entre as condições que podem desacelerar a inflação.
Ainda assim, para alguns formuladores de políticas, os riscos ao crescimento se tornaram mais prementes, com a equipe do Fed sugerindo que uma recessão no próximo ano era uma “alternativa plausível”.
“Muitos participantes destacaram” que o Fed, depois de um ano em que apertou a política monetária no ritmo mais rápido desde os anos 1980, agora teve que equilibrar sua luta contra a inflação com a possibilidade de um overshoot de política que “poderia acabar sendo mais restritivo do que necessário.”
“Uma desaceleração no ritmo de aumento das taxas nesta reunião permitiria melhor ao Comitê avaliar o progresso da economia… à medida que a política monetária se aproximasse de uma postura suficientemente restritiva.”
-Fonte: Reuters